（原标题：东吴期货投资策略早参20220713）

东吴期货磋磨所投资策略早参20220713

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周二三大指数颤动回落，沪指失守3300点跌近1%，创业板指跌超2%。个股近3700家下落，赢利效应较差。基建板块领涨，半导体、CRO领跌。6月社融数据超出市集预期，信贷结构也有所改善。研讨到前期市集聚会反弹，有一定的收成完满压力，同期当今正处于中报窗口期，重叠外洋衰败预期升温导致大批商品承压，市集波动可能有所加重，短期内冷漠以逢回调作念多为主。

2.玄色系板块

螺卷：

昨日，钢材市集持续交游悲不雅情谊，螺纹期货主力合约到了3字头价钱，现货市集清淡，下贱终局情谊低垂，行业蚀本传导钢材产量环比下降，且降幅显然，淡季库存出现去化，但浪掷发扬相对欠缺，外洋经济衰败被市阵势交游，重叠浪掷回来速率沉着，市集堕入烦燥，近期仍以空头念念路对待。

铁矿：

铁矿盘面延续劣势，主力合约夜盘一度跌破700。跟着好意思联储不断加息，大批商品需求承压，近期总体普跌。对铁矿而言，当今濒临的压力亦然钢材需求端的压力，近期钢材需求再次转弱，30大中房地产成交走弱，建筑钢材日成交量下降到10万吨，因此短期需求端的劣势将导致铁矿看守劣势。

双焦：

焦炭现货看守劣势，第三轮200元/吨提降开启，跟着近期钢价不断走弱，第三轮落地的概率较大。焦企近期诚然因为蚀本有所减产，但总的来说幅度不够，部分焦企库存加多，瞻望焦炭看守颤动偏弱走势。焦煤方面，跟着下贱需求走弱，焦煤价钱仍有回落压力，盘面看守劣势。

双硅：

印度硅铁供应偏紧，价钱飞腾，利好我国硅铁出口。然而当今双硅基本面仍在宽松情状，无法复古盘面飞腾。外洋硅铁价钱飞腾的音尘可能短期影响一下硅铁盘面走势，然而当今从基本面来看，仍应以偏空念念路对待。硅铁或受外洋硅铁价钱飞腾影响从颤动偏弱转为区间颤动，硅锰仍处在消化库存阶段，高库存一日未消，盘面一日难涨。因此双硅仍可逢反弹作念空。

3.动力化工：

原油：

隔夜原油进一步下落，咱们仍然看守一贯不雅点，面前油市“弱预期”和“强现实”并行，但7月好意思联储议息会议召开前，“弱预期”占据优势。除了市集大量预期强力加息外，上海发现传染力最强的BA.5新冠变异株也激发市集对中国燃料需求下降担忧。从机构月度讲授而言，总体没故偶而部分，三大机构在更早的月报仍是下调了过去原油需求，不外EIA月报进一步下调本年及来岁好意思国原油产量。本周关切拜登出访海湾国度。

沥青：

7月第1周沥青产业数据表露沥青安装开工率进一步走高33.8%，开工率不断走高是由于近期国内沥青利润仍是反超燃料油利润，真金不怕火厂纷纷支援安装标的。由于国内沥青产能严重多余，一朝开工率稳固在30上方，非论需求怎么发展齐会将国内沥青供需往不利标的发展。油价中期看守劣势，沥青短线高空为主，但在油价反弹技巧需提神躲闪

LPG：

面前期货端运行区间高下沿分散锚定进语气资本及华南民用气现货，化工需求相对平稳，PDH抓续蚀本压力下暂无磨练预期，同期国际市集止跌企稳后较石脑油价钱仍有资本优势，季节性压力增强可能性不大。但盛夏时节现货市集承压，枯竭旯旮利多使盘面估值沉着下移，瞻望看守颤动偏弱走势。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓下行5.26%，报收2324元/吨，续创2021年3月以来新低。夜盘延续下落1.11%，报收2325元/吨。音尘面上，近期河南地区因资本问题甲醇安装汇注降负泊车。在盘面价钱深跌影响下，沿海地区现货价钱大幅下滑，产销区价差进一步收窄的情况下，口岸货源持续倒流内地，对内地市集价钱形成利空传导。甲醇市集供需花式变化不大，合座供应仍相对充裕，下贱需求发扬依旧疲软，除资人道泊车外基本面难见有劲复古。近期国内疫情反复、群众经济衰败预期愈演愈烈，宏不雅面偏利空，甲醇难有像样反弹，逢高沽空为宜，前期空单持续抓有。套利方面，09-01反套持续抓有，09PP-3MA价差逢高止盈离场。

PVC：

面前下落的中枢逻辑是需求端发扬较差。主要原因是国内地产投入完满下行周期，对地产后端品种需求有较大冲击。社会库存抓续积蓄，变成现货下落的压力，产业链利润抓续压缩，当今外采电石PVC内地企业抓续蚀本，西北煤化工企业还有一定利润。但外采安装蚀本未抓续太久，上游无太大减产压力。因此，当今供需仍未有均衡迹象。后期来看，需求仍然是大标的看空，关切供应端减产情况。

自然橡胶：

昨昼夜盘市集悲不雅情谊掩饰，大批商品价钱大量下挫，RU09跌破12500点。从基本面上看，供应端新胶产出呈沉着放大趋势；需求端则在内销市集疲弱、制品库存偏高拖拽下，尚未看到骨子性改善。故橡胶供需面依然偏弱，再加上外围宏不雅不细目性风险较大，跟着市集“衰败交游”升温，商品市集承压，胶价亦难以避免，瞻望短期盘面看守劣势，操作上，暂时不雅望为宜。

4.有色金属

沪铜：

群众需求担忧加深，铜价持续回落。周一伦铜收跌2.13%；沪铜主力08合约日盘收跌0.81%，夜盘收跌0.94%。因群众经济衰败的担忧加重；好意思元指数走强，大批商品6月中旬以来承压大跌。上周尾虽因空头收成减仓，铜价跌势放缓，但昨日因多国疫情抓续反弹，群众经济出息蒙阴，铜价再度走低。SMM瞻望7月铜杆企业开工率为69.84%，环比加多0.4个百分比，同比仍处于较低水平。终局需求疲弱下浪掷难以快速回温，但电网投资运转加快，在铜价重点回过期线缆端口需求复古铜浪掷。6月中国金融数据持续回暖，M2-M1剪刀差有所料理。操作冷漠：关切群众疫情防控进展，空单持续抓有。

沪铝：

7月12日油价大跌，铝价革命低，沪铝主力08合约日盘收跌3.27%，夜盘收跌1%；LME收跌0.72%。尽管6月社融数据较好，但国内疫情又出现扩散风景，宏不雅面存较大不细目性，且基本面花式趋弱，瞻望短期内铝价将看守承压颤动走势，可逢高作念空，不追跌。中恒久来看，需求难有显然好转，或出现累库风景，重叠市集对经济衰败的忧虑加重，铝价易跌难涨。持续关切下贱浪掷复苏情况。持续关切国际动力价钱及俄乌阵势变动。

沪锌：

7月12日沪锌主力2208合约收于23460元/吨，跌幅0.02%，夜盘跌1.02%，报23280元/吨，LME锌跌1.73%，报3007.0好意思元/吨。宏不雅面，好意思通胀难控，今晚公布的好意思国CPI指数仍有上行超预期可能，昨夜市集经济衰败预期加重，表里盘大量承压。动力方面，欧洲径直售电的经济性仍是跳跃冶真金不怕火本人。近期完全价钱走势依然受宏不雅面影响较大，由真金不怕火厂减产导致的现货偏紧使得盘面挤出较深的back结构，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，后续仍需恭候宏不雅相易，关切好意思国CPI指数。

沪铅：

7月12日沪铅主力2208合约收于15070元/吨，涨幅1.52%，夜盘跌0.90%，报14885元/吨，LME铅跌0.80%，报1934.0好意思元/吨。昨夜市集大量承压，铅价再度下落。总体上，沪铅资本复古依然存在，瞻望铅价看守14700-15300区间颤动，后续关切铅蓄浪掷情况。

5.农产物与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市集结座大跌，一方面因为今天凌晨公布的USDA7月供需讲授较预期偏利空，另一方面因为原油大跌连累扫数这个词商品市集，尤其跟原油关连度较为缜密的油脂类跌幅较大。昨日好意思国原油下落近8%，因预期经济下滑缩小需求。USDA7月供需讲授方面，主如果超预期的下调了下年度好意思国大豆出口量6500万蒲，导致下年度好意思国大豆期末库存下调幅度低于市集预期，因此对市集影响偏利空。此外，昨日中午公布的MPOB马来西亚棕榈油月度数据也如预期上调了6月份产量和库存。因此，在两份讲授以及原油大跌的几大利空重叠下，昨天夜盘国内油脂合座大跌，瞻望本日白日仍将延续跌势。咱们以为油脂从上周五运转的片晌反弹仍是摒弃，后市将持续步入下落趋势。操作上，昨日因为躲闪两份讲授出台的风险冷漠暂时离场不雅望，本日空单可再度入场。此外，多豆油空棕榈油，多豆粕空豆油的套利可持续抓有。

豆粕/菜粕：

最新USDA7月阐显然示，22/23年度大豆莳植面积8830万英亩，减少270万英亩；产量下调1.35亿蒲式耳，且低于市集预期；库存则下调0.5亿蒲式耳，但高于市集预期的2.11亿蒲式耳。南好意思方面，USDA稍稍上调巴西以及阿根廷21/22以及22/23年度库存，且调高阿根廷21/22年度产量60万吨至4400万吨。总体而言，这次讲授枯竭亮点，且市集资金因原油下落减少抓仓躲闪风险，使得讲授公布后，好意思豆再度走弱。冷漠趁势作念空。

玉米：

最新USDA7月阐显然示，22/23年度玉米产量上调0.45亿蒲式耳，期末库存上调0.7亿蒲式耳，讲授合乎市集预期，重叠宏不雅身分，CBOT玉米夜盘大幅下落。操作上冷漠趁势作念空。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨沉着投入岑岭，当今市集关切的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调遣情况，前期酒精相较于糖的溢价仍是出现扭转，巴西糖厂或将转为更倾向于制糖，后期仍需抓续关切国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的动力计策；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种过程上也中庸了巴西前期下调制糖比的利多影响，咱们以为原糖短期枯竭上行的动能，或将持续看守颤动偏弱的走势。国内方面：诚然面前国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期莅临重叠疫情影响沉着消退，咱们以为现货价钱或将沉着走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂情状合座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：当今郑糖主力合约大幅低于配迥殊入口资本，而且仍是贴水于现货，合座处于估值低位，操作上可尝试逢低轻仓试多。

鸡蛋：

供应端，6月份天下蛋鸡存栏环比持续回升，已接近客岁同期水平，把柄前期补栏量推算瞻望7月天下蛋鸡存栏将持续看守小幅上升的趋势，但由于夏日蛋鸡产蛋率下降，实践供应增量或将有限；需求端，南边当今处于梅雨季节，下贱采货积极性不高，合座库存水平偏低，瞻望鸡蛋现货短期仍将看守低位颤动的走势。不外跟着近期蛋价走弱，蛋鸡衍生利润转差，重叠饲料资本仍处高位，衍生端补栏偏严慎，这或将导致后期新开产能再度下降，另外8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，瞻望蛋价将在7月中上旬运转触底回升，盘面后期或将随从现货出现反弹，不外值得提神的是当今鸡蛋09合约当今较现货仍有升水，重叠9月合约交割接货的时刻在中秋后，对多头不利，留神在投入交割月前被打至贴水的可能性,策略冷漠JD08-09正套。

生猪：

受生猪出栏量抓续下降重叠衍生端压栏惜售的影响，生猪期现货价钱近期加快飞腾，当今全行业已全面实现扭亏为盈，但值得提神的是，当今并不是猪肉的需求旺季，下贱对高猪价的承致力度较弱，尤其是到了夏日，市集对肥猪的需求转弱，而且由于天气原因夏日育肥猪的死淘率会上升，若压栏情谊松动，前期压栏以及二次育肥的生猪汇注出栏，或将带动猪价从高位回落，然而从中恒久看，过去几个月生猪出栏量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将沉着投入猪肉浪掷旺季，猪价简略率仍将持续看守偏强走势，操作上冷漠偏多念念路对待。

苹果：

昨日苹果盘面偏弱运行，跌破8500元/吨，主因照旧上周五卓创套袋产量数据较前期坐果评估数据有所建树，以及当今新果质料雅致的预期。近期时令生果下滑显然，对苹果冲击力度加大，本产季苹果需求难有好转，产区有部分客商运转积极出售，价钱偏弱，短期旧果瞻望持续看守季节性劣势，重叠新果减产预期有所上修，质料预期暂时较好预期，新果情谊偏弱，短期盘面偏弱颤动为主。但旧果库存压力不大，后期中秋备货或对需求提振，市集对后市仍存信心，对情谊仍有复古，而新果仍处在孕育期，后期质料仍濒临风险，因此短期难有显然下落。策略上短期以短线反弹作念空为主，不追空。

红枣

红枣仍然看守弱现实强预期的花式。当今旧枣仍然处于弱现实的局面：低需求，高仓单抛压，无显然变化。近期市集焦点主要在新枣产量预期上。新枣处在生理落果期，当今产区红枣落果情况略显分化，部分缺水及处分欠安的枣园落果显然，部分枣农示意本年坐果情况显然好于客岁，虽合座发扬较客岁较好，但局部落果较多带来较平终年份的减产预期，生理落果期仍有一周驾驭时刻，持续不雅察。近期产区落果无灵验利多可稳妥轻仓参与逢高作念空09合约。如果产区有不利影响以轻仓参与逢低作念多01或关切09-01反套。

花生

近期花生基本面无显赫波动，主要随从油脂颤动。当今市集焦点仍在新产季花生。新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，与前期市集预期并无太猛进出。新产季面积较大幅度减少复古本产季当今市集乐不雅心态，盘面向下空间较小，但面前价钱仍是一定过程响应减种预期，盘面朝上短期也枯竭灵验驱动。基本面无显赫变动情况下，短期瞻望仍然随从油脂板块走势。中恒久来看，主要关切单产变动及下贱浪掷情况，后期天气变动及浪掷情况或成为影响行情的主要变量。

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期市有风险，投资需严慎！